Inflasi yang persisten mengirim saham mendekati level pasar beruang


Sementara inflasi konsumen (IHK) utama meningkat menjadi 8,3% yoy di bulan Agustus, peningkatannya tidak sekuat yang diharapkan. Lebih penting lagi, bagian rumit dari data inflasi, seperti yang dibahas minggu lalu, menghadirkan tantangan yang signifikan. Pengukur inflasi lengket Fed Atlanta naik menjadi 6,1% tahun ke tahun, tertinggi baru untuk siklus ini. Kombinasi mematikan ini mengirim saham kembali turun ke level pasar bearish.

Seperti yang diharapkan, peningkatan headline dibantu oleh beberapa moderasi dalam laju kenaikan harga komoditas, terutama energi.

Sayangnya, beberapa area inflasi yang terkait dengan pembukaan kembali ekonomi setelah penguncian kurang membantu bulan ini. Meskipun tiga dari lima berada di bawah komposit CPI, kelimanya memiliki perubahan harga tahun-ke-tahun yang lebih besar dari bulan sebelumnya.

Seperti yang dicatat minggu lalu, penurunan lanjutan dalam inflasi utama adalah kondisi yang diperlukan tetapi tidak cukup bagi The Fed untuk menyimpang dari jalur kenaikan suku bunga agresif yang diharapkan. Sewa adalah contoh inflasi lengket yang terus membebani cerita inflasi. Mengingat ketahanan pasar tenaga kerja terhadap kenaikan suku bunga, tidak mungkin ada relaksasi di bagian upah dalam waktu dekat.

Suku bunga Fed Funds berjangka 1 tahun adalah variabel kunci dalam probabilitas resesi dan imbal hasil obligasi pemerintah. Di tengah inflasi yang terus tinggi, ekspektasi untuk Fed Funds Rate mencapai level tertinggi baru 4,26% dalam setahun, mengalahkan 4,06% pada pertengahan Juni, ketika ekuitas mencapai titik terendah dan imbal hasil Treasury memuncak. Pasar memperkirakan kenaikan suku bunga setidaknya 75 basis poin (0,75%) pada sesi Rabu, dengan 50 basis poin pada November dan setidaknya 25 basis poin lagi pada Desember. Selain itu, imbal hasil Treasury 2-tahun mencapai siklus tertinggi baru, sementara imbal hasil Treasury 10-tahun sangat dekat dengan tertinggi Juni. Kebutuhan Federal Reserve untuk siklus kenaikan suku bunga yang lebih agresif untuk memerangi ancaman inflasi yang terus-menerus mengurangi kemungkinan menghindari resesi.

Saham siklis, yang lebih sensitif secara ekonomi, mulai mengungguli underlying, tetapi trennya berubah lebih rendah setelah laporan inflasi. Langkah ini mencerminkan probabilitas yang lebih tinggi dari resesi harga ke dalam ekuitas.

Nilai saham telah menjadi penerima manfaat relatif dari hasil yang lebih tinggi dan mengungguli lagi minggu lalu. Selain itu, saham Growth-at-Reasonable-Price (GARP) dengan neraca yang kuat terlihat menarik, menggabungkan valuasi yang lebih rendah dengan peluang untuk pertumbuhan pendapatan jangka panjang.

Ruang nilai juga memiliki valuasi relatif yang menarik yang dijual pada tingkat yang sangat wajar dibandingkan dengan saham pertumbuhan yang diberikan sejarah.

Jalan untuk saham tampaknya tetap berombak karena pasar bergulat dengan meningkatnya peluang penurunan ekonomi yang disebabkan oleh The Fed menaikkan suku bunga untuk melawan inflasi. Investor harus memiliki alokasi aset yang tepat dan fokus pada kualitas tinggi, perusahaan bernilai menarik untuk mengatasi resesi yang membayangi dan berkembang setelahnya. Pada catatan yang lebih positif, pengembalian saham di masa depan biasanya kuat setelah jatuh 20% dari tertinggi, dan saham sekarang mendekati level tersebut.



Source link

Baca Juga:  Bantuan Pajak Badai Ian: Siapa yang Memenuhi Syarat untuk Pembayaran Darurat ini?